今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-01-18
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股美債休市，歐股歐債回落，德債收益率回升，十年期德債收益率盤(pán)中逼近四周高位。美元指數(shù)兩連陽(yáng)。原油跌離一周高位，美油盤(pán)中一度跌2%，后收窄多數(shù)跌幅。歐洲天然氣盤(pán)中重挫逾8%，至少收跌超6%，收創(chuàng)至少五個(gè)月新低。倫銅脫離四周低位，倫錫四連漲；黃金兩連陽(yáng)。國(guó)內(nèi)方面，“降息”預(yù)期落空，央行周一開(kāi)展890億元7天期逆回購(gòu)操作和9950億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率分別維持1.80%和2.50%不變，當(dāng)日有500億元逆回購(gòu)到期，周二有7790億元MLF到期。海外方面，美國(guó)中央司令部宣稱(chēng)，也門(mén)胡塞武裝發(fā)射了一枚反艦導(dǎo)彈，擊中懸掛馬紹爾群島旗幟的美國(guó)貨輪M/V Gibraltar Eagel。該貨輪報(bào)告稱(chēng)，此次襲擊沒(méi)有造成人員傷亡 ，也沒(méi)有造成嚴(yán)重的破壞，貨輪仍然在按航線前行。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組股指期貨低開(kāi)后震蕩整理，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收跌0.16%、0.33%、0.48%、0.65%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指漲0.15%，收?qǐng)?bào)2886.29點(diǎn)；深證成指跌0.36%，收?qǐng)?bào)8963.93點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.88%，收?qǐng)?bào)1745.61點(diǎn)。市場(chǎng)成交額僅有6109億元，北向資金小幅凈賣(mài)出3.55億元。行業(yè)板塊漲少跌多，旅游酒店、商業(yè)百貨、珠寶首飾、家用輕工、航運(yùn)港口板塊漲幅居前，航天航空、船舶制造、非金屬材料、環(huán)保行業(yè)、電池板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，2023年12月國(guó)內(nèi)CPI同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.1%，2023年全年同比上漲0.2%。PPI同比下降2.7%，環(huán)比下降0.3%，2023年全年同比下降3.0%。雖然同比降幅收窄，但物價(jià)水平依舊低位，需求不足仍是當(dāng)前面臨問(wèn)題。此外，2023年國(guó)內(nèi)進(jìn)出口額同比增長(zhǎng)0.2%，其中出口同比增長(zhǎng)0.6%，進(jìn)口同比下降0.3%，整體好于預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的提振。海外方面，美國(guó)12月PPI超預(yù)期降溫，環(huán)比下降0.1%，連續(xù)三個(gè)月未增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)公布后，互換市場(chǎng)消化了今年美聯(lián)儲(chǔ)更多降息。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇力度較弱，外部流動(dòng)性預(yù)期仍有較大不確定性，央行降息預(yù)期落空下，市場(chǎng)情緒和信心繼續(xù)低迷，指數(shù)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩趨勢(shì)。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力收漲0.06%，滬銀收跌0.08%，國(guó)際金價(jià)收漲0.28%，金銀比價(jià)88.6。隔夜貴金屬維持偏強(qiáng)震蕩，美國(guó)12月PPI環(huán)比意外下跌，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息的預(yù)期重新升溫，疊加中東緊張局勢(shì)加劇，貴金屬走勢(shì)獲得支撐?；久鎭?lái)看，美國(guó)12月生產(chǎn)者價(jià)格意外下跌，因柴油和食品等商品成本下跌，這表明通脹降繼續(xù)回落。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；歐洲央行表態(tài)偏鷹；日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金，截至12月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7187萬(wàn)盎司，環(huán)比增加29萬(wàn)盎司；全球黃金投資需求有所下滑，12月全球黃金ETF凈流出約合10億美元，總持倉(cāng)減少10噸至3225噸。截至1/12，SPDR黃金ETF持倉(cāng)863.84噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13483.38噸。整體來(lái)說(shuō)，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的影響，短期預(yù)計(jì)仍將面臨震蕩走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收漲0.40%；倫銅收漲1.07%。美元周一下跌，因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期再度升溫，對(duì)銅價(jià)走勢(shì)有所提振?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端1月份前期新點(diǎn)火的冶煉廠開(kāi)始釋放產(chǎn)量，但因個(gè)別冶煉廠搬遷以及統(tǒng)計(jì)周期的問(wèn)題，SMM預(yù)計(jì)1月電解銅產(chǎn)量將較12月環(huán)比下降4.58%；現(xiàn)貨方面，本周進(jìn)口貨源補(bǔ)充有限，部分進(jìn)口船或在20日后到港，低銅價(jià)對(duì)下游備貨存在吸引，預(yù)計(jì)周內(nèi)庫(kù)存難有大幅累庫(kù)。庫(kù)存方面，截至1月15日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸至7.77萬(wàn)噸。需求方面，上周?chē)?guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率73.74%，環(huán)比大幅回升10.47個(gè)百分點(diǎn)。雖仍處淡季，但上周在消費(fèi)回暖以及幾家大型企業(yè)復(fù)產(chǎn)的帶動(dòng)下，開(kāi)工率出現(xiàn)明顯回升。消費(fèi)好轉(zhuǎn)主要得益于銅價(jià)回落，精廢銅桿價(jià)差也下跌至1000元以下，提振下游拿貨情緒，隨下游提貨速度加快，成品庫(kù)存壘庫(kù)也被緩解。整體來(lái)說(shuō)，宏觀避險(xiǎn)情緒較強(qiáng)疊加年末消費(fèi)逐步走弱，短期銅價(jià)上方壓力仍存。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)企穩(wěn)，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，但整體仍承壓3900一線，上方均線系統(tǒng)附近壓力較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)869.28噸，周環(huán)比降7.17萬(wàn)噸，降幅0.8%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除中厚板、冷軋外周環(huán)比均有所下降，核心驅(qū)動(dòng)在于近期鋼廠利潤(rùn)有一定收縮，鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，且仍有個(gè)別鋼廠檢修停產(chǎn)，因此總產(chǎn)量有所下降。建材長(zhǎng)短流程鋼廠利潤(rùn)均有所收縮，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期，生產(chǎn)或有放緩，螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.7%至242.41萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1392.77萬(wàn)噸，周環(huán)比增28.69萬(wàn)噸，增幅2.1%。上周五大品種除中厚板外庫(kù)存周環(huán)比均有所增加：廠庫(kù)周環(huán)比下降，降幅主要來(lái)自線材貢獻(xiàn)。社庫(kù)周環(huán)比上升，主要是螺紋累庫(kù)增加所致，主要受季節(jié)性影響，下游需求持續(xù)下滑所致。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降1%至184.05萬(wàn)噸；螺紋社庫(kù)累庫(kù)較為明顯，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升6.1%至448.45萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周度消費(fèi)量為840.59萬(wàn)噸，降1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降0.3%，目前強(qiáng)預(yù)期和高成本繼續(xù)主導(dǎo)行情走勢(shì)，但需求表現(xiàn)疲弱，市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，社會(huì)庫(kù)存回升代表實(shí)際淡季需求并不樂(lè)觀，季節(jié)性因素將對(duì)需求形成持續(xù)壓制，需求整體水平將保持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤(pán)面表現(xiàn)將有所轉(zhuǎn)弱，整體承壓運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2405合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)暫獲4000一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面承壓運(yùn)行為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)暫穩(wěn)。由于鋼廠利潤(rùn)空間被擠壓，鋼廠生產(chǎn)意愿有所減弱，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)在華東、華北地區(qū)，CZZT上周開(kāi)始檢修產(chǎn)量連續(xù)下降，XY上周起開(kāi)始檢修。前期不飽和生產(chǎn)的部分鋼廠1月上旬陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量增幅明顯，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.1%至303.76萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)稍有下降，各地區(qū)變化不大，基本正常出貨，熱卷廠庫(kù)下降2.3%至83.03萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存連續(xù)累庫(kù)，淡季特征明顯，需求相對(duì)偏弱，熱卷社會(huì)庫(kù)存上升1.9%至221.01萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降1.7%。上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材、板材雙降的局面，反映季節(jié)性因素對(duì)消費(fèi)的影響，短期內(nèi)熱卷價(jià)格或仍將偏弱運(yùn)行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收跌0.13%，倫鋁收跌0.70%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，氧化鋁供應(yīng)端擾動(dòng)再起，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持穩(wěn)運(yùn)行，1月行業(yè)鑄錠量環(huán)比有增長(zhǎng)預(yù)期，且進(jìn)口鋁錠或有增加。需求端，國(guó)內(nèi)鋁型材行業(yè)淡季氛圍濃厚，盡管部分企業(yè)表示1月將趕工生產(chǎn)完成年前訂單交付，但難掩整體需求薄弱帶來(lái)開(kāi)工下滑的影響，上周?chē)?guó)內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)開(kāi)工率錄得52.3%，環(huán)比下滑0.40個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存端，周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存45.6萬(wàn)噸，較上周同期減少1.5萬(wàn)噸，下半月需關(guān)注下游節(jié)前放假的情況，月底鋁市或進(jìn)入傳統(tǒng)累庫(kù)周期，但國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存暫維持低位，庫(kù)存總量或難超去年同期水平。短期鋁價(jià)或在目前價(jià)位震蕩運(yùn)行，需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏及原料端最新變化。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收漲0.47%；倫鋅收漲1.83%。隔夜倫鋅走勢(shì)大幅跳漲，因Nyrstar表示或?qū)⒃?月下半月暫停其荷蘭布德?tīng)柟S的鋅冶煉業(yè)務(wù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，海外和國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)加劇，礦端延續(xù)偏緊格局；1月份四川、云南、江西等地?zé)拸S不同程度減產(chǎn)，本周進(jìn)口窗口重回關(guān)閉狀態(tài)，供應(yīng)壓力暫緩。消費(fèi)端，近期年底備貨及逢低采買(mǎi)需求增加，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周北方部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)抑制鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率下滑1.92個(gè)百分點(diǎn)至56.6%；壓鑄鋅合金逢低補(bǔ)庫(kù)，開(kāi)工環(huán)比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至45.2%，前期檢修氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)氧化鋅周度開(kāi)工率環(huán)比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)至56.9%。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存7.62萬(wàn)噸，較上周同期減少0.05萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，礦端緊張疊加節(jié)前采購(gòu)需求增加，鋅價(jià)下方存在支撐，預(yù)計(jì)短期滬鋅維持震蕩走勢(shì)。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收漲0.43%，倫鉛收漲0.67%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛與再生鉛企業(yè)減停產(chǎn)較多，安徽地區(qū)再生精鉛生產(chǎn)恢復(fù)帶來(lái)的供應(yīng)增量使鉛價(jià)承壓運(yùn)行；另外，本周原生鉛冶煉廠陸續(xù)恢復(fù)，但再生精鉛或仍將受新一輪環(huán)保限產(chǎn)影響，鉛冶煉企業(yè)庫(kù)存告急，鉛錠供應(yīng)周初仍受限。成本端，廢電瓶供應(yīng)緊張情況趨緩，重要再生鉛產(chǎn)地?zé)拸S聯(lián)合降價(jià)，后續(xù)關(guān)注廢料成本下移后鉛市場(chǎng)的變化。消費(fèi)端，下游鉛蓄電池企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常采購(gòu)，但當(dāng)前依舊處于消費(fèi)淡季，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池庫(kù)存較高，市場(chǎng)消費(fèi)整體偏弱，對(duì)鉛錠消費(fèi)需求支撐有限。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.96萬(wàn)噸，較上周同期增加0.36萬(wàn)噸。整體來(lái)說(shuō)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注安徽、河北等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響能否解除，若鉛錠供應(yīng)緊張趨勢(shì)不改，鉛價(jià)運(yùn)行重心或仍將繼續(xù)上移。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力收跌0.14%，倫鎳收跌0.68%。印尼鎳礦RKAB審批延期雖對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，但基本面供大于求格局短期難有改變，且印尼政策仍具不確定性，鎳價(jià)走勢(shì)再度承壓。從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增勢(shì)出現(xiàn)放緩，一些廠家排產(chǎn)下調(diào)，但1月各地精煉鎳產(chǎn)量仍然維持高位，企業(yè)著重于目前已投產(chǎn)線的達(dá)產(chǎn)目標(biāo)。硫酸鎳需求未有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)企業(yè)普遍有所減產(chǎn)，買(mǎi)賣(mài)雙方僵持。鎳鐵方面目前在價(jià)格持穩(wěn)之際，貿(mào)易商的拋貨心態(tài)有大幅緩解，但整體庫(kù)存仍于高位，供給過(guò)?，F(xiàn)狀難改。需求端，不銹鋼廠家原料采購(gòu)情緒有所好轉(zhuǎn)，但基本為剛需補(bǔ)庫(kù)為主。年內(nèi)300系產(chǎn)量增量仍然有限，從而難對(duì)鎳原料起到較大的去庫(kù)作用。整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)印尼資源政策變故存在的擔(dān)憂情緒支撐短期鎳價(jià)，但因供應(yīng)整體過(guò)剩，預(yù)計(jì)鎳價(jià)仍將以區(qū)間震蕩走勢(shì)為主。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力震蕩走低，收跌0.88%。上周受澳洲鋰礦停產(chǎn)和智利抗議活動(dòng)封鎖鹽灘通道影響，碳酸鋰大幅反彈，但從目前來(lái)看，減產(chǎn)和抗議活動(dòng)對(duì)生產(chǎn)影響有限，消息面影響降溫，碳酸鋰走勢(shì)再度承壓。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)外鋰礦石價(jià)格依舊處于下滑階段，澳洲礦山停采，國(guó)內(nèi)部分大廠將于春節(jié)附近進(jìn)行季節(jié)性檢修，碳酸鋰排產(chǎn)下滑，供應(yīng)壓力預(yù)期將有所緩解。需求端，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，12月車(chē)市零售環(huán)比大幅走強(qiáng)，車(chē)企年末沖刺和地方促銷(xiāo)費(fèi)共同推進(jìn)市場(chǎng)火爆。由于下游去庫(kù)策略，下游觀望情緒依舊較濃，正極和電芯排產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，整體需求依然偏弱。整體來(lái)看，供應(yīng)端擾動(dòng)增多使得碳酸鋰走勢(shì)獲得支撐，但整體基本面供過(guò)于求的格局依然無(wú)明顯改善，預(yù)計(jì)碳酸鋰上方空間有限。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)經(jīng)歷年末沖量后季節(jié)性回落。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2690.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少657.1萬(wàn)噸，較12月周均值減少649.56萬(wàn)噸，較去年1月周均值增加14.5萬(wàn)噸。 近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)持續(xù)高位，本期到港量環(huán)比基本持平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2771.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.7萬(wàn)噸，降幅0.1%，較上月周均值高303.3萬(wàn)噸。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止跌反彈，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為220.79萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加2.62萬(wàn)噸/天，同比減少1.51萬(wàn)噸/天，本周從高爐停復(fù)產(chǎn)調(diào)研情況來(lái)看，周內(nèi)共新增9座高爐檢修12座高爐復(fù)產(chǎn)，其中復(fù)產(chǎn)高爐主要為前期年檢以及政策導(dǎo)致停產(chǎn)的高爐，雖然當(dāng)前鋼廠盈利水平整體不佳，但從保供的角度來(lái)看，近期復(fù)產(chǎn)也是在所難免。庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前3期累庫(kù)趨勢(shì)，截止1月12日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12621.11萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)253萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低737.8萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為累庫(kù)，主要因素是供應(yīng)端鐵礦石到港持續(xù)高位；但需求端日均疏港量同時(shí)持續(xù)回升，所以本期累庫(kù)幅度有所收窄。昨日鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)繼續(xù)下挫，期價(jià)連續(xù)調(diào)整，靠近930一線關(guān)口附近，短期波動(dòng)加劇，整體表現(xiàn)或有所轉(zhuǎn)弱。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。海外新膠穩(wěn)定上量，但由于生產(chǎn)企業(yè)積極采購(gòu)冬儲(chǔ)，對(duì)原料價(jià)格形成一定支撐，成本支撐仍在。需求方面，截至1月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.98%，環(huán)比增加9.49%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.32%，環(huán)比增加16.64%。在膠價(jià)重心回落影響下，下游逢低備貨積極性較濃；但隨著階段性備貨結(jié)束，下游買(mǎi)盤(pán)氣氛或回歸低迷，需求端對(duì)膠價(jià)支撐有限。綜合來(lái)看，冬儲(chǔ)影響下原料收購(gòu)價(jià)格堅(jiān)挺，成本端支撐仍存；但下游需求隨著備貨結(jié)束有回落預(yù)期，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月11日，國(guó)內(nèi)PTA周開(kāi)工率為83.49%，環(huán)比增加0.59%。本周逸盛海南1#重啟，福化存減產(chǎn)預(yù)期，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為87.97%，環(huán)比增加0.41%。雖有新裝置投產(chǎn)，但部分聚酯工廠有裝置計(jì)劃?rùn)z修，國(guó)內(nèi)聚酯供應(yīng)將小幅下滑。整體來(lái)看，PTA供需結(jié)構(gòu)偏弱，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況，預(yù)計(jì)PTA期價(jià)將偏弱運(yùn)行。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)裝置重啟或檢修計(jì)劃。1月22日廈門(mén)翔鷺18萬(wàn)噸/年計(jì)劃停車(chē)檢修，且多數(shù)企業(yè)月底有檢修或減負(fù)計(jì)劃陸續(xù)，因此供應(yīng)尚無(wú)壓力。需求方面，缺單明顯影響下，紗廠減產(chǎn)力度或持續(xù)提升，需求端持續(xù)走弱。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為70.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.2%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為84.56%，環(huán)比增加4.18%。本周無(wú)裝置變動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量維持穩(wěn)定。需求方面，本周逸盛海南1#重啟，福化存減產(chǎn)預(yù)期，已減停裝置或延續(xù)檢修，關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來(lái)看，PX供應(yīng)端近期重啟裝置較多，需求端有檢修預(yù)期，PX期價(jià)或維持弱勢(shì)。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月11日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.53%，環(huán)比下降1.66%。本周內(nèi)蒙古久泰200、重慶卡貝樂(lè)85、廣西華誼100、陜西渭化60裝置重啟，內(nèi)蒙古東華60裝置降負(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)繼續(xù)增加。港口庫(kù)存方面，截至1月10日，港口總庫(kù)存為73.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.46%。由于港口表需走弱，或?qū)⒗蹘?kù)，關(guān)注具體卸貨速度。需求方面，截至1月11日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工下降1.49%至45.81%；從各行業(yè)來(lái)看，醋酸、甲醛、DMF開(kāi)工下滑，二甲醚、MTBE、BDO開(kāi)工增加。本周金沂蒙裝置降負(fù)運(yùn)行，濱州恒運(yùn)有停車(chē)計(jì)劃，甲醛需求繼續(xù)減少；蘭考匯通裝置停車(chē)，二甲醚需求減少；周內(nèi)廣西錦億裝置年檢，氯化物需求減少；廣西華誼存在重啟預(yù)期，恒力裝置逐步恢復(fù)中，華東主力裝置檢修，醋酸需求增加；海特偉業(yè)裝置開(kāi)工，MTBE需求增加。整體來(lái)看，甲醇供應(yīng)充足，需求回落，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議歐佩克成員國(guó)各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應(yīng)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止1月5日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球液體燃料消費(fèi)增長(zhǎng)將放緩，預(yù)計(jì)2024年日均消費(fèi)量將增長(zhǎng)140萬(wàn)桶。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至1月11日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為78.13%，環(huán)比下降0.33%。本周無(wú)新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷將保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月10日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為66.91%，環(huán)比增加1.45%。本周東營(yíng)個(gè)別煉廠存檢修計(jì)劃，但具體時(shí)間待定；其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持穩(wěn)定為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷平穩(wěn)為主。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月7日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為456.53萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.03%。其中美國(guó)發(fā)貨14.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降77.23%；俄羅斯發(fā)貨72.64萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.21%；新加坡發(fā)貨22.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加164.61%。國(guó)內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)雙雙走弱，燃油產(chǎn)量或?qū)⒒芈?。需求方面，雖然海運(yùn)消費(fèi)旺季結(jié)束，但紅海危機(jī)影響下船舶繞道好望角，航程的增加將被動(dòng)推升燃油消費(fèi)量。截至1月5日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1086.84，環(huán)比下降5.85%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為936.83，環(huán)比增加3.04%。庫(kù)存方面，截止1月10日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2301.5萬(wàn)桶，環(huán)比增加3.15%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)有下降預(yù)期，需求有支撐，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)檢修企業(yè)，由于上周部分企業(yè)降負(fù)荷將延續(xù)，預(yù)計(jì)PVC開(kāi)工負(fù)荷率將下降。但由于社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，且同比偏高，整體供應(yīng)較充裕，關(guān)注后續(xù)裝置減產(chǎn)情況。需求方面，國(guó)內(nèi)下游剛需偏弱，節(jié)前備貨意向以采購(gòu)遠(yuǎn)期預(yù)售居多，需求端延續(xù)逢低采購(gòu)的策略。出口方面，近期電石法出口接單欠佳，部分乙烯法出口接單有好轉(zhuǎn)。本周臺(tái)塑將出新報(bào)價(jià)，關(guān)注國(guó)內(nèi)出口接單變化情況。整體來(lái)看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止1月10日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為31%，環(huán)比增加1.6%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為53.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.5萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量4.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周江蘇新海以及揚(yáng)子石化暫無(wú)生產(chǎn)計(jì)劃，疊加金陵石化降產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共39.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8%。目前需求以節(jié)前趕工需求為主；但是下周仍有雨雪天氣影響，或?qū)?shí)際剛需有所阻礙。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)回落，需求偏弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時(shí)性停車(chē)情況，預(yù)計(jì)檢修影響量減少，供應(yīng)將呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。進(jìn)口方面，遠(yuǎn)期延期貨源陸續(xù)到港，本周進(jìn)口貨源到港量有增加預(yù)期，供應(yīng)壓力仍存。需求方面，農(nóng)膜需求跟進(jìn)疲軟，棚膜生產(chǎn)清淡，以西瓜膜為主，地膜訂單逐步跟進(jìn)，工廠開(kāi)工小幅提升。預(yù)計(jì)棚膜需求或繼續(xù)延續(xù)疲軟狀態(tài)，地膜訂單有所跟進(jìn)，節(jié)前生產(chǎn)開(kāi)工或有提升。部分工廠前期點(diǎn)價(jià)補(bǔ)貨，當(dāng)前備貨意愿不高。整體來(lái)看，塑料供應(yīng)充足，需求偏剛需，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)新增產(chǎn)能投放，近期短修裝置有所增加，部分裝置仍有停車(chē)計(jì)劃，裝置檢修力度預(yù)計(jì)增加，供應(yīng)小幅縮減。預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量環(huán)比增加。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。港口方面，由于需求有限，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投平淡，外商報(bào)盤(pán)積極性減弱，且近期到港貨源有限，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存變化不大。需求方面，目前處于需求淡季，部分下游開(kāi)工負(fù)荷有所下滑，需求偏弱。雖然春節(jié)臨近，但下游采購(gòu)積極性較去年同期明顯減弱，謹(jǐn)慎心態(tài)較重，入市采購(gòu)難以放量，需求預(yù)計(jì)短期難以改善。整體來(lái)看，聚丙烯供應(yīng)壓力減輕，但需求無(wú)改善，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱調(diào)整。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2405合約)窄幅震蕩，成交偏差，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交偏弱震蕩。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-62元/噸；焦炭總庫(kù)存890.66萬(wàn)噸(+17)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.2%(-1.32)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.56%(1)。綜合來(lái)看，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格落實(shí)第二輪提降，后市看跌情緒依然較強(qiáng)。尤其是煉焦煤價(jià)格仍然存在較大的讓利空間，下游有進(jìn)一步打壓價(jià)格的計(jì)劃。供應(yīng)方面，當(dāng)前焦企再次陷入實(shí)質(zhì)性虧損，部分焦企主動(dòng)限產(chǎn)。但下游采購(gòu)熱情偏低，焦企庫(kù)存有所累積。需求方面，最近鐵水日均產(chǎn)量降至220萬(wàn)噸一線，需求較前期已有較大幅度回落。目前鋼廠焦炭庫(kù)存處于正常且略微偏高的位置，將進(jìn)一步推遲冬儲(chǔ)采購(gòu)并以此作為打壓焦炭?jī)r(jià)格的重要手段?？紤]到焦炭市場(chǎng)總庫(kù)存回升，市場(chǎng)供需關(guān)系寬松的局面逐漸顯著。而成材市場(chǎng)需求疲軟、弱勢(shì)不改，無(wú)法為焦炭市場(chǎng)提供利多因素。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注鋼焦企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)及冬儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2405合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交震蕩整理。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2350元/噸(-20)，期現(xiàn)基差554元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存178.96萬(wàn)噸(+20)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用13.09天(+0)。綜合來(lái)看，年關(guān)將近，部分焦企開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，疊加河南煤礦事故引發(fā)當(dāng)?shù)孛旱V停產(chǎn)，煉焦煤市場(chǎng)有所回溫，部分煤種價(jià)格開(kāi)始上漲。不過(guò)市場(chǎng)整體氛圍偏冷，本輪漲價(jià)或難形成趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，煤礦洗煤廠檢修結(jié)束，產(chǎn)量恢復(fù)明顯。但獨(dú)立洗煤廠開(kāi)工略顯消極，部分獨(dú)立洗煤廠已著手春節(jié)前收尾工作，生產(chǎn)積極性不高。進(jìn)口方面，甘其毛都口岸通關(guān)車(chē)數(shù)高位，但貿(mào)易成交寡淡。需求方面，焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷兩輪下跌，疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)焦煤的接受程度不高，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的跡象也不明顯。我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)情緒偏低，供應(yīng)端出現(xiàn)的擾動(dòng)暫無(wú)法改變市場(chǎng)弱勢(shì)格局，煉焦煤價(jià)格還有進(jìn)一步下跌的空間。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注年底國(guó)內(nèi)煉焦精煤供應(yīng)形勢(shì)。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)6264元/噸，收跌幅0.33%。美國(guó)金融市場(chǎng)因馬丁·路德·金紀(jì)念日休市一日。國(guó)際方面，據(jù)2023/24榨季截至1月7日，印度馬邦共有197家糖廠開(kāi)榨，同比下降5家；甘蔗入榨量為4832萬(wàn)噸，同比下降837.7萬(wàn)噸，降幅17.34%；產(chǎn)糖量為439.8萬(wàn)噸，同比下降96.74萬(wàn)噸，降幅22%。泰國(guó)2023/24榨季截至1月9日，累計(jì)甘蔗入榨量為2274.39萬(wàn)噸，同比減少233.31萬(wàn)噸，降幅9.3%；含糖分為11.33%，同比下降1.15%；產(chǎn)糖率為8.93%，同比減少1.214%；累計(jì)產(chǎn)糖量為203.1萬(wàn)噸，同比減少51.29萬(wàn)噸，降幅20.16%。國(guó)內(nèi)方面，2023/24年榨季廣西74家糖廠已全部開(kāi)榨，同比增加1家；累計(jì)入榨甘蔗1548.55萬(wàn)噸，同比增加3.92萬(wàn)噸；累計(jì)銷(xiāo)糖114.54萬(wàn)噸，同比增加12.24萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)率61.70%，同比提高7.58個(gè)百分點(diǎn)。食糖庫(kù)存71.1萬(wàn)噸，同比下降15.61萬(wàn)噸。春節(jié)備貨陸續(xù)開(kāi)啟，近期用糖終端詢(xún)價(jià)增加，隨著價(jià)格企穩(wěn)，采購(gòu)意愿增強(qiáng)，但成交未有明顯放量，短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)2379元/噸，收漲幅0.04%。美國(guó)金融市場(chǎng)因馬丁·路德·金紀(jì)念日休市一日。全國(guó)玉米市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)上量增加，下游采購(gòu)需求疲軟，疊加市場(chǎng)普遍心態(tài)悲觀，玉米價(jià)格下跌幅度較大。東北地區(qū)烘干塔以銷(xiāo)定收，建庫(kù)意向低，基層有較大銷(xiāo)售壓力，玉米價(jià)格快速下跌。華北潮糧上量大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松，深加工門(mén)前到貨量較高，企業(yè)壓價(jià)收購(gòu)。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)受終端養(yǎng)殖業(yè)不振影響，飼料企業(yè)銷(xiāo)量持續(xù)下滑，玉米采購(gòu)需求不斷下降，玉米價(jià)格易跌難漲，預(yù)計(jì)1月玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應(yīng)較為充足，東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近6成左右，農(nóng)戶(hù)年前售糧積極性較高，儲(chǔ)糧大豆本周未有拍賣(mài)，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，大豆貿(mào)易商隨用隨買(mǎi)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕測(cè)試3000元/噸，USDA1月報(bào)告繼續(xù)下調(diào)2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量400萬(wàn)噸至1.57億噸，上調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量200萬(wàn)噸至5000萬(wàn)噸，南美大豆產(chǎn)量超預(yù)期，報(bào)告利空。1月初巴西大豆將逐步開(kāi)啟收割，巴西大豆天氣炒作進(jìn)入尾聲，盡管旱情抑制巴西大豆單產(chǎn)潛力，但巴西大豆整體仍呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局，阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，截至1月3日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到85.8%，快于去年同期的81.8%。南美大豆豐產(chǎn)壓力逐步加大，美豆走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開(kāi)機(jī)下降，截至1月5日當(dāng)周，大豆壓榨量為162.74萬(wàn)噸，低于上周的172.26萬(wàn)噸，但生豬加速出欄，豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫(kù)存延續(xù)增加，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為97.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.50%,同比增加65.53%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期臨近，未來(lái)兩周降水良好，巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲，而阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱(chēng)，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對(duì)巴西豆油形成支撐。但是，美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為99.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.20%,同比增加22.03%，近期豆粕消費(fèi)疲弱，大豆壓榨處于偏低水平，豆油供應(yīng)壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈測(cè)試7300元/噸，MPOB報(bào)告顯示，12月份馬棕產(chǎn)量為1550797噸，環(huán)比下降13.31%，同比下降4.20%，月度出口量為1334441噸，環(huán)比下降5.12%，同比下降9.46%，截至12月底，馬棕庫(kù)存為2291167噸，環(huán)比下降4.64%，同比上升4.31%。此前路透/彭博預(yù)估12月末馬棕庫(kù)存為237萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告偏多。11月份馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，同時(shí)12月以來(lái)受洪澇影響馬棕減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，棕櫚油供應(yīng)擔(dān)憂有所上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降21.92%。另一方面，棕櫚油出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-15日馬棕出口較上月同期增加6.50%/下降2.6%，此外，近期印尼及馬來(lái)棕櫚油國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)，隨著馬棕庫(kù)存連續(xù)兩個(gè)月下降，棕櫚油供需邊際好轉(zhuǎn)，對(duì)棕櫚油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為87.295萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.12%，同比減少9.12%，棕櫚油供應(yīng)壓力逐步減輕。建議持有P59正套。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至1月5日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.75萬(wàn)噸,環(huán)比減少34.52%,同比增加44.74%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至1月5日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為30.73萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.72%,同比增加309.73%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅2.4%，收盤(pán)價(jià)13605元/噸。全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.07元/公斤，全國(guó)豬價(jià)穩(wěn)中偏弱為主，行情顯低迷。元旦過(guò)后，需求有所減弱，月初規(guī)模場(chǎng)出欄不多，局部接單情況不佳、價(jià)格走低，市場(chǎng)大體重豬源供應(yīng)依舊較多，價(jià)格暫無(wú)優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)貨方面，北方多地受前期豬病拋售影響，月內(nèi)出欄量縮減，南方整體供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，盡管北方本地市場(chǎng)豬源供給壓力一般，但規(guī)模場(chǎng)降重增量操作不斷，且南方產(chǎn)能過(guò)剩、南北價(jià)差持續(xù)倒掛，低價(jià)標(biāo)豬貨源大量北調(diào)，拖累市場(chǎng)看跌情緒升溫。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)8245元/噸，收跌幅0.36%。山東棲霞晚富士80#一二級(jí)片紅果4.0-4.2元/斤，質(zhì)量稍好4.5-4.8元/斤。通貨果2.5-2.8元/斤；三級(jí)果1.5-2元/斤，四級(jí)1.0-1.2元/斤。山東沂源晚富士65#主流1.0-1.1元/斤，75#通貨2.6-3元/斤，好貨價(jià)格高一點(diǎn) 。陜西洛川產(chǎn)區(qū)走70#以上統(tǒng)貨2.9-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，庫(kù)內(nèi)高次1.5-2.3元/斤，看貨定價(jià)。截至2024年1月10日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為902.75萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周較上周減少16.68萬(wàn)噸。走貨較上周繼續(xù)加快，但仍不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為63.15%，較上周減少1.08%，山東產(chǎn)區(qū)去庫(kù)速度加快，庫(kù)內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨，但發(fā)車(chē)量不及包裝量。少量外貿(mào)果客戶(hù)重新要貨。煙臺(tái)棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)走貨加速。目前仍以客商發(fā)自存貨源較多，果農(nóng)貨調(diào)貨不積極，出庫(kù)仍以三四級(jí)果居多。 陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為80.70%，較上周減少1.63%。陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度加快，客商仍積極消化自存貨源。果農(nóng)低價(jià)貨源以及小果交易有增量，小單車(chē)發(fā)貨加快且外貿(mào)訂單也有所增多。部分客商繼續(xù)包裝禮盒裝貨源以備貨春節(jié)。蘋(píng)果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行，建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.1%，收盤(pán)價(jià)15470元/噸。美國(guó)金融市場(chǎng)因馬丁·路德·金紀(jì)念日休市一日。國(guó)際方面，截至12月28日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度陸地棉凈簽59534噸（含簽約63934噸，取消前期簽約4400噸），較前一周增加100%，較近四周平均增加49%。裝運(yùn)陸地棉51732噸，較前一周增加7%，較近四周平均增加12%。凈簽約本年度皮馬棉453噸，較前一周增加減少5%，裝運(yùn)皮馬棉6055噸，較前一周顯著增加。簽約新年度陸地棉4990噸，未簽約新年度皮馬棉。國(guó)內(nèi)方面，隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高，紡企加工利潤(rùn)仍不樂(lè)觀，產(chǎn)成品庫(kù)存目前仍處于累庫(kù)的狀態(tài)，企業(yè)去庫(kù)壓力較大。全棉坯布市場(chǎng)常規(guī)品種弱勢(shì)成交，下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對(duì)年前備貨多比較糾結(jié)，短期內(nèi)下游市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，或?qū)ΡP(pán)面價(jià)格形成一定的壓力，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
