今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-01-11
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜標(biāo)普反彈，創(chuàng)兩年新高，納指四連陽(yáng)，十年期美債收益率小幅回升，重上4.0%。美元指數(shù)回落。原油抹平盤(pán)中超1%漲幅轉(zhuǎn)跌，收跌至少1%。美國(guó)天然氣止步六連陽(yáng)，跌離近兩月高位。黃金三連跌，收創(chuàng)四周新低。倫銅止住八連跌。國(guó)內(nèi)方面，近期中國(guó)地方謀劃儲(chǔ)備超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目，支持糧食安全、能源安全、產(chǎn)業(yè)鏈安全、新型城鎮(zhèn)化、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域。上海提出32項(xiàng)措施支持創(chuàng)投，包括擴(kuò)大股票實(shí)物分配試點(diǎn)范圍，大力發(fā)展S基金；北京市國(guó)資委表示，要下大力氣抓好一季度“開(kāi)門(mén)紅”，深入推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革。海外方面，日本厚生勞動(dòng)省發(fā)布11月勞工現(xiàn)金收入數(shù)據(jù)，11月日本勞工現(xiàn)金收入超預(yù)期大幅放緩至0.2%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的1.5%，實(shí)際工資同比下降3%，也低于2%的預(yù)期，日本央行本月按兵不動(dòng)的理由增加，本月加息的概率降低。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)12月CPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組股指期貨偏弱震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.47%、0.35%、0.26%、0.31%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)今日延續(xù)疲軟走勢(shì)，滬指跌0.54%，收?qǐng)?bào)2877.70點(diǎn)；深證成指跌0.55%，收?qǐng)?bào)8922.79點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.43%，收?qǐng)?bào)1743.20點(diǎn)。市場(chǎng)成交額依然低迷，僅有6470億元，北向資金小幅凈買(mǎi)入6.9億元。行業(yè)板塊漲少跌多，光伏設(shè)備、食品飲料板塊逆市走強(qiáng)，美容護(hù)理、商業(yè)百貨、釀酒行業(yè)、電池板塊漲幅居前，文化傳媒、游戲、消費(fèi)電子、通信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備等TMT板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，12月官方制造業(yè) PMI 為 49，預(yù)期 49.5，前值 49.4，制造業(yè)景氣水平有所回落；12 月官方非制造業(yè) PMI 為 50.4，預(yù)期 50.5，前值 50.2，高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)擴(kuò)張有所加快。海外方面，美國(guó)就業(yè)超預(yù)期，12月非農(nóng)激增21.6萬(wàn)，失業(yè)率保持在3.7%低位、低于預(yù)期，時(shí)薪加速增長(zhǎng)。12月ISM服務(wù)業(yè)意外大跌至50.6，為去年的第二低，就業(yè)暴跌、深陷收縮。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇力度較弱，基礎(chǔ)仍需加固，外部流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)但仍有較大不確定性，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體信心缺失，指數(shù)在反復(fù)中不斷磨底，預(yù)計(jì)后續(xù)仍以區(qū)間震蕩為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力收跌0.06%，滬銀收漲0.32%，國(guó)際金價(jià)收跌0.29%，金銀比價(jià)88.5。近期市場(chǎng)降息預(yù)期較為搖擺，隔夜美元指數(shù)小幅走弱，貴金屬走勢(shì)漲跌不一，重點(diǎn)關(guān)注本周即將出爐的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)?；久鎭?lái)看，美國(guó)11月貿(mào)易逆差意外收窄2%，因美國(guó)國(guó)內(nèi)需求放緩導(dǎo)致消費(fèi)品進(jìn)口降至一年來(lái)最低水平。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；歐洲央行表態(tài)偏鷹；日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金，截至12月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7187萬(wàn)盎司，環(huán)比增加29萬(wàn)盎司；全球黃金投資需求有所下滑，12月全球黃金ETF凈流出約合10億美元，總持倉(cāng)減少10噸至3225噸。截至1/9，SPDR黃金ETF持倉(cāng)869.60噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13496.19噸。整體來(lái)說(shuō)，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的影響，短期預(yù)計(jì)仍將面臨震蕩走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收漲0.16%；倫銅收漲0.74%。近期市場(chǎng)降息預(yù)期較為搖擺，隔夜美元指數(shù)小幅走弱，疊加國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存較低，滬銅錄得小幅上漲。基本面來(lái)看，供應(yīng)端1月份前期新點(diǎn)火的冶煉廠開(kāi)始釋放產(chǎn)量，但因個(gè)別冶煉廠搬遷以及統(tǒng)計(jì)周期的問(wèn)題，SMM預(yù)計(jì)1月電解銅產(chǎn)量將較12月環(huán)比下降4.58%；現(xiàn)貨方面，雖然庫(kù)存增多，主要是進(jìn)口銅較多，市場(chǎng)流通的主流平水銅有限，持貨商存有挺價(jià)情緒。庫(kù)存方面，截至1月8日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比減少0.40萬(wàn)噸至7.29萬(wàn)噸。需求方面，上周?chē)?guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為63.27%，環(huán)比下降4.32個(gè)百分點(diǎn)，上周開(kāi)工率如預(yù)期持續(xù)下滑，整體消費(fèi)未見(jiàn)起色。主要原因一是前期接近滿產(chǎn)的大型企業(yè)上周減產(chǎn)一條產(chǎn)線，開(kāi)工率下滑；二是有部分企業(yè)上周還未完全從關(guān)賬停產(chǎn)中恢復(fù)，對(duì)開(kāi)工率有一定拖累。整體來(lái)說(shuō)，基本面對(duì)銅價(jià)支撐有限，可關(guān)注宏觀面及海外消息對(duì)銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)依然承壓，期價(jià)繼續(xù)大幅下挫，跌破3900一線，短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)876.45萬(wàn)噸，周環(huán)比降9.86萬(wàn)噸，降幅1.1%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除中厚板以外周環(huán)比均下降，主因在于檢修停產(chǎn)增多，產(chǎn)量下降明顯。上周建材產(chǎn)量繼續(xù)下降，且降幅明顯擴(kuò)大。由于新增停產(chǎn)軋線增多，加上少數(shù)鋼廠因高爐檢修鐵水減量，除東北、華南，其余地區(qū)產(chǎn)量均有下降。分工藝看，長(zhǎng)流程企業(yè)減產(chǎn)明顯，短流程企業(yè)因利潤(rùn)尚可產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.0%至244.19萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周螺紋鋼庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降。除供應(yīng)繼續(xù)減量外，華南地區(qū)因項(xiàng)目趕工需求略有起色，庫(kù)存繼續(xù)下降。而華北以及東北地區(qū)雖然仍處淡季，不過(guò)隨著鋼材逐步向南方轉(zhuǎn)移，整體庫(kù)存明顯減量。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降5.1%至185.98萬(wàn)噸；受季節(jié)性因素影響，淡季消費(fèi)特征進(jìn)一步體現(xiàn)，螺紋社庫(kù)累庫(kù)較為明顯，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升7.0%至422.77萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量降幅1.8%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅2.3%，上周五大品種表觀消費(fèi)除螺紋和中厚板，其余品種環(huán)比均有一定下降，表需整體下降幅度較為明顯。整體來(lái)看，上周產(chǎn)量雖然有所回落，但社會(huì)庫(kù)存回升代表實(shí)際淡季需求并不樂(lè)觀，季節(jié)性因素將對(duì)需求形成持續(xù)壓制，需求整體水平將保持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤(pán)面表現(xiàn)將有所轉(zhuǎn)弱，整體承壓運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2405合約繼續(xù)下挫，期價(jià)重回4000一線附近尋求支撐，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面壓力依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅地區(qū)在華北、中南地區(qū)，CZZT上周開(kāi)始檢修，WG高爐檢修，產(chǎn)量有所下降。部分鋼廠前期不飽和生產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量下降，但1月上旬恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量有所增加，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.1%至310.26萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周五大鋼材總庫(kù)存1364.09萬(wàn)噸，周環(huán)比增25.89萬(wàn)噸，增幅1.9%。上周五大品種除熱卷中板外均呈現(xiàn)累庫(kù)，季節(jié)性需求下滑進(jìn)一步體現(xiàn)。上周熱卷廠庫(kù)稍有下降，主要降幅在中南地區(qū)，還是受高爐檢修影響,庫(kù)存稍有減少，其余地區(qū)基本正常出貨，熱卷廠庫(kù)下降0.3%至85萬(wàn)噸。從三大區(qū)域來(lái)看，華東、南方環(huán)比上周分別去化4.45萬(wàn)噸、0.48萬(wàn)噸，北方環(huán)比上周則是增加2.02萬(wàn)噸；從七大區(qū)域來(lái)看，除華東、西南、華南以外，其余區(qū)域均呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，其中西南、華東區(qū)域去庫(kù)較明顯，熱卷社會(huì)庫(kù)存下降1.3%至216.84萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降1.6%，熱卷上周需求下降，庫(kù)存去化幅度明顯收窄，但整體消費(fèi)仍有韌性，短期內(nèi)熱卷價(jià)格或仍將偏弱運(yùn)行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收漲2.22%，倫鋁收漲0.89%。氧化鋁主力收漲0.86%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主；成本端氧化鋁價(jià)格維持高位，煤炭進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)給予鋁價(jià)支撐。氧化鋁方面，幾內(nèi)亞儲(chǔ)油罐爆炸事故目前并未導(dǎo)致鋁土礦長(zhǎng)單供應(yīng)終端，但礦石散貨稀缺，溢價(jià)明顯，支撐氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本上移；國(guó)內(nèi)晉豫地區(qū)礦石開(kāi)采依然受限，不過(guò)此前受環(huán)保限產(chǎn)的產(chǎn)能有所恢復(fù)，疊加利潤(rùn)上漲刺激煉廠生產(chǎn)積極性，供應(yīng)或有回升。需求端，SMM統(tǒng)計(jì)上周?chē)?guó)內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比下降2.1%至52.7%，部分建筑型材開(kāi)工率、訂單出現(xiàn)下滑，企業(yè)型材龍頭企業(yè)保持高開(kāi)工率，光伏型材市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，訂單有所下降。庫(kù)存端，周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存47.1萬(wàn)噸，較上周同期增加1.1萬(wàn)噸，消費(fèi)季節(jié)性趨降，庫(kù)存錄得增長(zhǎng)，但整體維持低庫(kù)存狀態(tài)。短期鋁價(jià)或在目前價(jià)位震蕩運(yùn)行，需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏及原料端最新變化。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收跌0.02%；倫鋅收跌0.16%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，海外和國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)加劇，礦端延續(xù)偏緊格局；1月份四川、云南、江西等地?zé)拸S不同程度減產(chǎn)，供應(yīng)端承壓，但進(jìn)口窗口臨近開(kāi)啟，后續(xù)進(jìn)口鋅錠仍有流入，錠端整體供應(yīng)尚可。消費(fèi)端，近期年底備貨及逢低采買(mǎi)需求增加，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通偏緊，升水維持高位，對(duì)鋅價(jià)下方構(gòu)成一定支撐。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存7.67萬(wàn)噸，較上周同期減少0.25萬(wàn)噸，上海地區(qū)庫(kù)存下降，主要是國(guó)產(chǎn)到貨偏少，同時(shí)進(jìn)口鋅錠提貨增加庫(kù)存下降明顯。綜合來(lái)看，礦端緊張疊加節(jié)前采購(gòu)需求增加，鋅價(jià)下方存在支撐，預(yù)計(jì)短期滬鋅維持震蕩走勢(shì)。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力持平，倫鉛收漲1.21%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，1月份錠端原生鉛煉廠檢修影響擴(kuò)大，1月鉛錠供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比下降超2萬(wàn)噸。成本端，廢電瓶供應(yīng)緊張情況趨緩，重要再生鉛產(chǎn)地?zé)拸S聯(lián)合降價(jià)，后續(xù)關(guān)注廢料成本下移后鉛市場(chǎng)的變化。消費(fèi)端，下游鉛蓄電池企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常采購(gòu)，但當(dāng)前依舊處于消費(fèi)淡季，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池庫(kù)存較高，市場(chǎng)消費(fèi)整體偏弱，對(duì)鉛錠消費(fèi)需求支撐有限。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.61萬(wàn)噸，較上周同期減少0.15萬(wàn)噸，錠端減產(chǎn)疊加節(jié)后補(bǔ)庫(kù)，鉛錠社庫(kù)延續(xù)降勢(shì)。整體來(lái)說(shuō)，冶煉端檢修較多產(chǎn)量下降，而下游企業(yè)進(jìn)入春節(jié)前慣例備庫(kù)周期，階段性供需錯(cuò)配使得鉛錠持續(xù)去庫(kù)，短期或繼續(xù)提振鉛價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力收跌0.63%，倫鎳收跌0.06%。國(guó)內(nèi)鎳市場(chǎng)依舊處于過(guò)剩格局，疊加LME鎳顯著累庫(kù)，鎳價(jià)弱勢(shì)難改。從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增勢(shì)出現(xiàn)放緩，一些廠家排產(chǎn)下調(diào)，但1月各地精煉鎳產(chǎn)量仍然維持高位，企業(yè)著重于目前已投產(chǎn)線的達(dá)產(chǎn)目標(biāo)。硫酸鎳需求未有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)企業(yè)普遍有所減產(chǎn)，買(mǎi)賣(mài)雙方僵持。鎳鐵方面目前在價(jià)格持穩(wěn)之際，貿(mào)易商的拋貨心態(tài)有大幅緩解，但整體庫(kù)存仍于高位，供給過(guò)?，F(xiàn)狀難改。需求端，不銹鋼廠家原料采購(gòu)情緒有所好轉(zhuǎn)，但基本為剛需補(bǔ)庫(kù)為主。年內(nèi)300系產(chǎn)量增量仍然有限，從而難對(duì)鎳原料起到較大的去庫(kù)作用。整體來(lái)看，滬鎳基本面依然承壓，下方存在一定成本支撐因素，短期鎳價(jià)料維持偏弱震蕩。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力收跌1.06%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)外鋰礦石價(jià)格依舊處于下滑階段，澳洲礦山停采，國(guó)內(nèi)部分大廠將于春節(jié)附近進(jìn)行季節(jié)性檢修，碳酸鋰排產(chǎn)下滑，供應(yīng)壓力預(yù)期將有所緩解。需求端，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，12月車(chē)市零售環(huán)比大幅走強(qiáng)，車(chē)企年末沖刺和地方促銷(xiāo)費(fèi)共同推進(jìn)市場(chǎng)火爆。正極材料對(duì)高價(jià)碳酸鋰接受能力依舊較低，下游觀望情緒依舊較濃，部分電芯終端提前放假，正極和電芯排產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，整體需求依然偏弱。整體來(lái)看，碳酸鋰市場(chǎng)依然供過(guò)于求，且市場(chǎng)情緒偏空，碳酸鋰走勢(shì)預(yù)計(jì)將繼續(xù)承壓。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)連續(xù)7期在3200萬(wàn)噸以上，本期出現(xiàn)邊際回落，但仍處相對(duì)高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3347.6萬(wàn)噸，周環(huán)比減少182.3萬(wàn)噸，較上月周均值高301萬(wàn)噸。12月單周發(fā)運(yùn)均值為3368.8萬(wàn)噸，處于近三年絕對(duì)高位。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)波動(dòng)較大，本期到港量出現(xiàn)季節(jié)性沖高。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2774.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加715萬(wàn)噸，增幅34.7%，較上月周均值高387萬(wàn)噸，處于近三年同期高位。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為218.17萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降3.11萬(wàn)噸/天，同比減少2.55萬(wàn)噸/天，本周從高爐停復(fù)產(chǎn)調(diào)研情況來(lái)看，復(fù)產(chǎn)高爐共計(jì)14座，檢修高爐共計(jì)11座，新增停復(fù)產(chǎn)高爐的影響量基本持平，周內(nèi)鐵水下降的主要原因來(lái)自于上期高爐集中檢修的延續(xù)量所致。庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)上期累庫(kù)趨勢(shì)，截止1月5日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12244.75萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)253萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低885.8萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為累庫(kù)，需求端日均疏港量繼續(xù)回升，但本周累庫(kù)主要因素還是供應(yīng)端天氣影響減弱，鐵礦石到港大幅回升。昨日鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)大幅下挫，期價(jià)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，跌破970一線關(guān)口，跌破20日均線附近支撐，短期表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，整體或?qū)⒚媾R較大壓力。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。東南亞主產(chǎn)區(qū)新膠釋放壓力有限，原料維持高挺，成本端對(duì)膠價(jià)底部支撐猶存。需求方面，截至1月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為69.49%，環(huán)比下降8.15%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為45.68%，環(huán)比下降8.98%。下游輪胎企業(yè)訂單需求放緩，導(dǎo)致原料需求缺乏亮眼表現(xiàn)；但春節(jié)前備貨或令企業(yè)逢低采買(mǎi)意愿升溫，對(duì)膠價(jià)底部形成支撐。綜合來(lái)看，天然橡膠供應(yīng)端呈現(xiàn)旺季不旺特點(diǎn)，原料短缺下收購(gòu)價(jià)格持續(xù)高挺，成本端支撐仍存；但下游需求在節(jié)前備貨影響下回升，期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)偏弱震蕩。供應(yīng)方面，截至1月4日，國(guó)內(nèi)PTA周開(kāi)工率為82.9%，環(huán)比增加2.14%。本周已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為87.56%，環(huán)比持平。本周部分聚酯工廠有裝置計(jì)劃?rùn)z修，但新裝置投產(chǎn)后提升負(fù)荷。整體來(lái)看，PTA供需變動(dòng)不大，關(guān)注成本端的變化。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)裝置重啟或檢修計(jì)劃，供應(yīng)暫無(wú)壓力。需求方面，1月下游企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)放假，預(yù)計(jì)短期內(nèi)行業(yè)開(kāi)機(jī)多數(shù)偏弱維穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為67.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.17%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為80.38%，環(huán)比下降5.28%。本周廣東石化負(fù)荷恢復(fù)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將增加。需求方面，已減停裝置或延續(xù)檢修，關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來(lái)看，PX供應(yīng)增加，需求變化不大，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至1月4日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.25%，環(huán)比增加8.06%。本周中原大化50、新鄉(xiāng)中心30、兗礦國(guó)宏64裝置計(jì)劃重啟，廣西華誼80裝置停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)供應(yīng)增加。港口庫(kù)存方面，截至1月3日，港口總庫(kù)存為82.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.89%。本周計(jì)劃到港卸貨量與港口表需量差別不大，預(yù)計(jì)甲醇港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)，關(guān)注具體卸貨速度。需求方面，截至1月4日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工增加1.19%至47.3%；從各行業(yè)來(lái)看，醋酸、甲醛、BDO開(kāi)工增加，二甲醚、DMF下滑，MTBE持穩(wěn)。本周山東聯(lián)億裝置降負(fù)運(yùn)行，河南蘭考裝置半負(fù)荷運(yùn)行，甲醛需求繼續(xù)減少；恒力裝置繼續(xù)提負(fù)荷中，江蘇主力工廠存在檢修計(jì)劃，醋酸需求減少；周內(nèi)重慶萬(wàn)利來(lái)停車(chē)、河南新鄉(xiāng)心連心停車(chē)，二甲醚需求減少；寧波巨化裝置年檢，氯化物需求減少；青州天安存有開(kāi)工計(jì)劃，MTBE需求增加。整體來(lái)看，甲醇供應(yīng)充足，需求回落，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議歐佩克成員國(guó)各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應(yīng)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月29日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降10萬(wàn)桶/日。需求方面，美國(guó)和歐元區(qū)制造業(yè)PMI低于50的榮枯分界線，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒和美元匯率上漲打壓石油市場(chǎng)氣氛。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至1月4日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為78.46%，環(huán)比增加0.41%。本周仍無(wú)新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷將保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月3日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為64.46%，環(huán)比增加1.13%。本周東營(yíng)個(gè)別煉廠存檢修計(jì)劃，前期降負(fù)煉廠有提負(fù)可能，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或有小幅提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。低硫主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，截至12月31日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為496.37萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.29%。其中美國(guó)發(fā)貨64.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.56%；俄羅斯發(fā)貨80.90萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.59%；新加坡發(fā)貨8.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降34.86%。國(guó)內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)表現(xiàn)分化，高硫利潤(rùn)強(qiáng)于低硫。需求方面，海運(yùn)消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲，疊加市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂延續(xù)，消費(fèi)難言樂(lè)觀。截至12月29日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1154.34，環(huán)比下降2.81%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為909.19，環(huán)比增加3.35%。庫(kù)存方面，截止1月3日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2231.3萬(wàn)桶，環(huán)比增加5.78%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)有下降預(yù)期，需求疲弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)檢修企業(yè)，前期檢修的企業(yè)部分將陸續(xù)恢復(fù)，PVC開(kāi)工負(fù)荷率有提升預(yù)期；但迫于成本壓力，企業(yè)提負(fù)荷積極性不大，關(guān)注后續(xù)是否有因虧損被迫減產(chǎn)的現(xiàn)象。需求方面，國(guó)內(nèi)下游需求不溫不火，主因下游有一定原料庫(kù)存，另一方面由于后續(xù)訂單不佳，“買(mǎi)跌不買(mǎi)漲”心態(tài)存在。出口方面，近期電石法出口報(bào)價(jià)下降，但接單依然欠佳，暫無(wú)好轉(zhuǎn)預(yù)期。整體來(lái)看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，截止1月4日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為29.4%，環(huán)比下降1.9%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為51.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.7萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量30.9噸，環(huán)比下降2.4萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量3.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周雖然齊魯石化間歇轉(zhuǎn)產(chǎn)，但云南石化復(fù)產(chǎn)、華東地區(qū)個(gè)別主營(yíng)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共38.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.4%。瀝青現(xiàn)貨需求南北分化明顯，南方部分地區(qū)趕工以及入庫(kù)需求有所支撐，部分多詢盤(pán)山東低價(jià)資源為主；北方地區(qū)需求相對(duì)平穩(wěn)，多執(zhí)行合同入庫(kù)為主，市場(chǎng)入庫(kù)積極性有所減弱，個(gè)別釋放遠(yuǎn)期合同。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)回升，需求南北分化，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時(shí)性停車(chē)情況，預(yù)計(jì)檢修影響量減少，供應(yīng)將呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。進(jìn)口方面，雖進(jìn)口貨源到港量有增加預(yù)期，但整體體量不大，受紅海事件以及巴拿馬運(yùn)河擁堵的影響，部分貨源到港存延期預(yù)期，因此供應(yīng)壓力相對(duì)有限。需求方面，農(nóng)膜方面，雖部分地區(qū)解除限制陸續(xù)開(kāi)工，但棚膜進(jìn)入需求淡季，工廠開(kāi)工多數(shù)維持低位，地膜訂單跟進(jìn)有限，各地區(qū)生產(chǎn)開(kāi)工未有明顯提升。地膜需求穩(wěn)步跟進(jìn)，但訂單交付日期較長(zhǎng)，工廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，開(kāi)工提升有限，下游采購(gòu)堅(jiān)持剛需，對(duì)原料市場(chǎng)支撐有限。整體來(lái)看，塑料供應(yīng)充足，需求偏剛需，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約震蕩上行。供應(yīng)方面，近期廣東石化裝置投產(chǎn)，對(duì)前端供應(yīng)有所沖擊。裝置檢修方面，本周新增檢修裝置有限，部分短修裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量環(huán)比下降，供應(yīng)將幅增加。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。需求方面，下游春節(jié)前謹(jǐn)慎備貨，需求預(yù)計(jì)階段性好轉(zhuǎn)。近期部分區(qū)域受環(huán)保檢查影響下游進(jìn)入假期，開(kāi)工負(fù)荷率有所下滑，整體需求偏弱。但春節(jié)前下游仍有備貨意向，價(jià)格回落至一定低點(diǎn)以及春節(jié)逐步臨近講促使下游陸續(xù)入場(chǎng)采購(gòu)，預(yù)計(jì)需求將迎來(lái)階段性好轉(zhuǎn)。整體來(lái)看，聚丙烯基本面有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2405合約)小幅回升，成交偏差，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(-100)，期現(xiàn)基差-34.5元/噸；焦炭總庫(kù)存873.69萬(wàn)噸(+11.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.52%(1.93)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.59%(-1.2)。綜合來(lái)看，隨著宏觀利多驅(qū)動(dòng)降溫以及原料價(jià)格高位見(jiàn)頂，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，焦炭?jī)r(jià)格第二輪提降已在部分區(qū)域落實(shí)。近期河北、河南、陜西等多地由于環(huán)保管控，區(qū)域內(nèi)焦鋼企業(yè)生產(chǎn)受限，焦企減產(chǎn)20-30%不等，鋼廠高爐檢修增多，鐵水減量明顯，焦炭供需雙弱。庫(kù)存方面，在焦企積極發(fā)貨下鋼廠焦炭庫(kù)存快速回升，本輪補(bǔ)庫(kù)接近尾聲。部分考慮高爐檢修，日耗下降，對(duì)原料控制到貨增多，影響部分焦企出貨不暢，個(gè)別庫(kù)存小幅累積。我們認(rèn)為，高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均230萬(wàn)噸下方?？紤]到鋼廠效益一般，加之年底高爐檢修增多，鋼廠開(kāi)工率或還有小幅下降的空間。結(jié)合近階段焦炭總庫(kù)存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過(guò)程中有所緩解。短期看隨著原料煤松動(dòng)以及鋼材需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱背景下，焦炭探漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，或因需求端因素短暫走弱。預(yù)計(jì)后市將轉(zhuǎn)弱，重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保因素對(duì)焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系的影響。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2405合約)探底回升，成交較好，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2400元/噸(0)，期現(xiàn)基差641元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存158.96萬(wàn)噸(+3.2)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用13.05天(+0.7)。綜合來(lái)看，供應(yīng)方面，近兩日產(chǎn)地部分前期檢修停產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)端有所增量?？涌趦r(jià)格方面，山西主流大礦競(jìng)拍成交整體下跌。煤礦出貨不暢，產(chǎn)地多煤種報(bào)價(jià)承壓下調(diào)50-100元/噸，山西臨汾及長(zhǎng)治地區(qū)低硫主焦煤價(jià)格降至2550元/噸，市場(chǎng)看降預(yù)期仍存，短期煤價(jià)仍有下跌可能。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)延續(xù)高位運(yùn)行，下游采購(gòu)積極性一般，口岸成交偏弱，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存處于高位水平。我們認(rèn)為，接下來(lái)一段時(shí)期內(nèi)煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。此外，今冬電力煤炭?jī)?chǔ)備較為充足，資源擠占因素對(duì)行情的影響也較為有限。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注坑口煤炭行情及黑色市場(chǎng)情緒。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)6232元/噸，收跌幅0.64%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.42%，收盤(pán)價(jià)21.4美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）公布的數(shù)據(jù)，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖廠開(kāi)榨，較去年同期的509家糖廠上升3家；產(chǎn)糖量為1118萬(wàn)噸，較去年同期的1212萬(wàn)噸下降了94萬(wàn)噸，降幅8.407%。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為77艘，此前一周為83艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為295.84萬(wàn)噸，此前一周為377.92萬(wàn)噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中，高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為269.07萬(wàn)噸。根據(jù)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為214.39萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為60.15萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，截至12月31日，2023/24年榨季廣西74家糖廠已全部開(kāi)榨，同比增加1家；累計(jì)入榨甘蔗1548.55萬(wàn)噸，同比增加3.92萬(wàn)噸；累計(jì)銷(xiāo)糖114.54萬(wàn)噸，同比增加12.24萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)率61.70%，同比提高7.58個(gè)百分點(diǎn)。食糖庫(kù)存71.1萬(wàn)噸，同比下降15.61萬(wàn)噸。春節(jié)備貨陸續(xù)開(kāi)啟，近期用糖終端詢價(jià)增加，隨著價(jià)格企穩(wěn)，采購(gòu)意愿增強(qiáng)，但成交未有明顯放量，短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)2352元/噸，收跌幅0.84%。周三美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)459美分/蒲式耳，收跌幅0.6%。全國(guó)玉米市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)上量增加，下游采購(gòu)需求疲軟，疊加市場(chǎng)普遍心態(tài)悲觀，玉米價(jià)格下跌幅度較大。東北地區(qū)烘干塔以銷(xiāo)定收，建庫(kù)意向低，基層有較大銷(xiāo)售壓力，玉米價(jià)格快速下跌。華北潮糧上量大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松，深加工門(mén)前到貨量較高，企業(yè)壓價(jià)收購(gòu)。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)受終端養(yǎng)殖業(yè)不振影響，飼料企業(yè)銷(xiāo)量持續(xù)下滑，玉米采購(gòu)需求不斷下降，玉米價(jià)格易跌難漲，預(yù)計(jì)1月玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應(yīng)較為充足，東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近6成左右，農(nóng)戶年前售糧積極性較高，儲(chǔ)糧大豆本周未有拍賣(mài)，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，大豆貿(mào)易商隨用隨買(mǎi)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕回調(diào)測(cè)試3100元/噸，12月下旬至1月上旬巴西降水良好，巴西大豆產(chǎn)量仍有修復(fù)空間，1月初巴西大豆將逐步開(kāi)啟收割，巴西大豆天氣炒作進(jìn)入尾聲。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，截至12月27日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到78.6%，快于去年同期的72.2%。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期之下，美豆走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開(kāi)機(jī)下降，截至1月5日當(dāng)周，大豆壓榨量為162.74萬(wàn)噸，低于上周的172.26萬(wàn)噸，但 豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫(kù)存延續(xù)增加，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為97.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.50%,同比增加65.53%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，未來(lái)兩周降水良好，巴西天氣支撐減弱，而阿根廷大豆開(kāi)局良好，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱(chēng)，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對(duì)巴西豆油形成支撐。但是，美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為99.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.20%,同比增加22.03%，近期豆粕消費(fèi)疲弱，大豆壓榨處于偏低水平，豆油供應(yīng)壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7000元/噸反彈，12月份馬棕產(chǎn)量為1550797噸，環(huán)比下降13.31%，同比下降4.20%，月度出口量為1334441噸，環(huán)比下降5.12%，同比下降9.46%，截至12月底，馬棕庫(kù)存為2291167噸，環(huán)比下降4.64%，同比上升4.31%。此前路透/彭博預(yù)估12月末馬棕庫(kù)存為237萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期。11月份馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，同時(shí)12月受洪澇影響馬棕減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，12月馬棕產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)降，棕櫚油出口依然承壓，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-10日馬棕出口較上月同期減少9.79%/3.94%，但印尼及馬來(lái)棕櫚油國(guó)內(nèi)消費(fèi)支撐顯現(xiàn)，隨著馬棕庫(kù)存連續(xù)兩個(gè)月下降，棕櫚油供需邊際好轉(zhuǎn)，對(duì)棕櫚油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為87.295萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.12%，同比減少9.12%，棕櫚油供應(yīng)壓力逐步減輕。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至1月5日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.75萬(wàn)噸,環(huán)比減少34.52%,同比增加44.74%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至1月5日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為30.73萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.72%,同比增加309.73%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.99%，收盤(pán)價(jià)134455元/噸。全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.07元/公斤，全國(guó)豬價(jià)穩(wěn)中偏弱為主，行情顯低迷。元旦過(guò)后，需求有所減弱，月初規(guī)模場(chǎng)出欄不多，局部接單情況不佳、價(jià)格走低，市場(chǎng)大體重豬源供應(yīng)依舊較多，價(jià)格暫無(wú)優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)貨方面，北方多地受前期豬病拋售影響，月內(nèi)出欄量縮減，南方整體供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，分階段看，月上旬仍有部分前期積壓大豬陸續(xù)出欄表現(xiàn)，所以上旬供應(yīng)壓力仍存，但月下旬，隨著大豬產(chǎn)能逐漸出清，供應(yīng)壓力得以緩解，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)8093元/噸，收跌幅0.38%。山東棲霞晚富士80#一二級(jí)片紅果4.0-4.2元/斤，質(zhì)量稍好4.5-4.8元/斤。通貨果2.5-2.8元/斤；三級(jí)果1.5-2元/斤，四級(jí)1.0-1.2元/斤。山東蓬萊四級(jí)果價(jià)格1.5元/斤左右，三級(jí)果2.5元/斤左右，80#一二級(jí)貨源價(jià)格4.5-5.0元/斤，以質(zhì)論價(jià)。陜西洛川產(chǎn)區(qū)70#以上統(tǒng)貨2.9-3.5元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，庫(kù)內(nèi)高次1.8-2.5元/斤，看貨定價(jià)。截至2024年1月3日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為919.43萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周較上周減少11.73萬(wàn)噸。走貨較上周繼續(xù)加快，但仍不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為64.23%，較上周減少0.74%，在節(jié)日備貨帶動(dòng)下，山東產(chǎn)區(qū)去庫(kù)速度加快，庫(kù)內(nèi)客商包裝禮盒明顯增多，少量外貿(mào)果客戶重新要貨。煙臺(tái)棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)走貨加速，威海、沂源等副產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)裝貨較前期有改善。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為82.33%，較上周減少1.09%。上半周隨著元旦的臨近，產(chǎn)地備貨積極性提高，包裝及走貨速度繼續(xù)加快，陜北果農(nóng)貨交易增多。隨著元旦的結(jié)束，產(chǎn)地發(fā)貨速度有所放緩，客商數(shù)量減少交易隨之減弱，走貨多以發(fā)自存貨源為主。目前仍以客商包裝自有貨源為主，果農(nóng)出貨意愿增強(qiáng)，關(guān)注后期春節(jié)備貨進(jìn)度，蘋(píng)果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行，關(guān)注8000元/噸關(guān)口支撐情況，建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.52%，收盤(pán)價(jià)15450元/噸。周三ICE美棉主力合約震蕩運(yùn)行，收漲幅0.09%，收盤(pán)價(jià)80.17美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增14.67萬(wàn)包，較之前一周明顯增加，但較前四周均值減少18%。當(dāng)周，美國(guó)下一年度棉花出口銷(xiāo)售凈增1,300包。美國(guó)棉花出口裝船22.23萬(wàn)包，創(chuàng)市場(chǎng)年度高位較之前一周增加50%，較前四周均值增加96%。其中，對(duì)中國(guó)大陸出口裝船8.38萬(wàn)包。當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花新銷(xiāo)售16.55萬(wàn)包，下市場(chǎng)年度棉花新銷(xiāo)售1.300包。國(guó)內(nèi)方面，隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高，紡企加工利潤(rùn)仍不樂(lè)觀，產(chǎn)成品庫(kù)存目前仍處于累庫(kù)的狀態(tài)，企業(yè)去庫(kù)壓力較大。全棉坯布市場(chǎng)常規(guī)品種弱勢(shì)成交，下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對(duì)年前備貨多比較糾結(jié)，短期內(nèi)下游市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，或?qū)ΡP(pán)面價(jià)格形成一定的壓力，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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