今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-06-13
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指走勢(shì)震蕩走強(qiáng)，2*IH/IC主力合約比值略微擴(kuò)大至0.8425。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.15%，收?qǐng)?bào)3233.67點(diǎn)，日線(xiàn)五連陽(yáng)；深證成指漲0.76%，收?qǐng)?bào)10955.96點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.68%，收?qǐng)?bào)2166.96點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到9423億元，北向資金小幅凈賣(mài)出2.31億元。行業(yè)板塊漲多跌少，半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、文化傳媒、游戲、軟件開(kāi)發(fā)、計(jì)算機(jī)設(shè)備等TMT賽道持續(xù)走強(qiáng)；醫(yī)藥商業(yè)、中藥、生物制品、煤炭行業(yè)跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行38.4bp報(bào)1.673%，7天期上行1.0bp報(bào)1.840%，14天期上行11.2bp報(bào)1.847%，1月期下行1.1bp報(bào)2.013%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在均線(xiàn)下方。宏觀面看，近期市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，除多項(xiàng)高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱勢(shì)下需求不濟(jì)外，人民幣貶值也是重要因素。目前逆回購(gòu)利率下調(diào)給市場(chǎng)帶來(lái)提振，但可能作用會(huì)比較有限，市場(chǎng)的方向主要還是取決于宏觀數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的驗(yàn)證，短期指數(shù)或仍以震蕩筑底為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.35%，滬銀收漲0.04%，國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1963美元/盎司，金銀比價(jià)81.04。近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，但服務(wù)業(yè)和工廠(chǎng)活動(dòng)疲軟，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月停止加息，但7月仍會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)小幅回落。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭，暗示將暫停加息，鮑威爾記者會(huì)稱(chēng)通脹偏高不支持降息，市場(chǎng)對(duì)此作出鷹派解讀。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)6個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持412萬(wàn)盎司。截至6/9，SPDR黃金ETF持倉(cāng)931.76噸，前值934.65噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14533.69噸，持平。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2310合約重回強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，期價(jià)站上3700一線(xiàn)，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)925.26萬(wàn)噸，減量0.34萬(wàn)噸，降幅0.04%。上周五大鋼材長(zhǎng)降板增，整體供應(yīng)水平環(huán)比上周相對(duì)持穩(wěn)，螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.4%至269.47萬(wàn)噸。上周建材整體減量，螺紋鋼品種除華中、華南和華北，其余區(qū)域均有不同程度微增。其中減產(chǎn)省份集中于河南、湖南、廣西等；增量省份集中于江蘇、吉林等。螺紋鋼減量集中于高爐。庫(kù)存端，上周五大鋼材總庫(kù)存1616.04萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)63.13萬(wàn)噸，降幅3.8%。上周庫(kù)存環(huán)比降幅擴(kuò)張，主因在于市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，交易氛圍積極，出庫(kù)和成交節(jié)奏環(huán)比提升。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫(kù)存回落20.74萬(wàn)噸至204.51萬(wàn)噸，上周建材廠(chǎng)庫(kù)預(yù)期內(nèi)延續(xù)去化，降幅擴(kuò)張，主因在于受市場(chǎng)情緒修復(fù)，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均有震蕩上漲，成交水平均值環(huán)比有所增加，采購(gòu)和和出庫(kù)節(jié)奏加快；社會(huì)庫(kù)存下降15.33萬(wàn)噸至569.55萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.03%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.4%，上周表觀消費(fèi)除線(xiàn)材和冷軋，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)水平相對(duì)持穩(wěn)。在連續(xù)調(diào)整后，短期市場(chǎng)有一定技術(shù)性修正需求，但面臨淡季且無(wú)利好政策持續(xù)性的刺激下，價(jià)格持續(xù)性上漲的驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格或步入寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2310合約表現(xiàn)重回強(qiáng)勢(shì)，期價(jià)站上3800一線(xiàn)附近壓力，短期波動(dòng)有所加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。上周熱軋產(chǎn)量整體變化不大，主要降幅地區(qū)在西北地區(qū)，上周JG開(kāi)始檢修兩周左右，產(chǎn)量有所下降。主要增幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，主要是上周CZZT短期檢修和上周TG復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增幅較大。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，熱卷周度產(chǎn)量313.6萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.1%。庫(kù)存端，熱卷廠(chǎng)庫(kù)小幅回升1.48萬(wàn)噸至88.69萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫(kù)小幅增庫(kù)，主要是近期部分鋼廠(chǎng)發(fā)貨速度放緩，大多還是以正常出貨為主；社庫(kù)回落4.14萬(wàn)噸至264.41萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.3%。雖然價(jià)格環(huán)比明顯修復(fù)，但市場(chǎng)成交水平卻沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，可見(jiàn)終端接受能力有限，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力震蕩上揚(yáng)，收于18325元/噸，漲幅0.74%。倫鋁走勢(shì)回升，目前2236.5美元/噸，漲幅0.68%。宏觀面，海外美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，今日央行出手降息，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)，穩(wěn)定預(yù)期提振信心。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，云南省內(nèi)來(lái)水量增加，近期或進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，但考慮到豐水期較短且電解鋁復(fù)產(chǎn)周期較長(zhǎng)，短期難以貢獻(xiàn)產(chǎn)量；另外貴州、四川尚有20萬(wàn)噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，但整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)較為緩慢，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力主要集中三季度。成本端，電解鋁原料價(jià)格繼續(xù)回落，成本支撐持續(xù)下探。消費(fèi)端，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預(yù)期，下游鋁材加工企業(yè)開(kāi)工延續(xù)低位；庫(kù)存端，周一鋁錠社會(huì)庫(kù)存53.7萬(wàn)噸，較上周四下降1.6萬(wàn)噸，目前行業(yè)鋁水持續(xù)高位，鋁中間產(chǎn)品暫未出現(xiàn)規(guī)模性減產(chǎn)的情況，鋁錠社會(huì)庫(kù)存或持續(xù)維持低位。綜合來(lái)看，鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨供應(yīng)或?qū)⒕S持緊張狀態(tài)，鋁月差走強(qiáng)，鋁市存擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，短期或維持偏強(qiáng)震蕩為主，但中長(zhǎng)期供應(yīng)增量消費(fèi)邊際走弱的供需矛盾仍存，制約遠(yuǎn)期鋁價(jià)。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力有所回升，收于19855元/噸，漲幅0.53%。倫鋅再度錄得上漲，目前2379美元/噸，漲幅1.97%。宏觀面，海外美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，今日央行出手降息，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)，穩(wěn)定預(yù)期提振信心。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期鋅價(jià)企穩(wěn)反彈，目前來(lái)說(shuō)除云南部分煉廠(chǎng)減產(chǎn)以外，多數(shù)煉廠(chǎng)維持較高的生產(chǎn)，對(duì)6月鋅錠邊際減量超2萬(wàn)噸的預(yù)期對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定支撐。消費(fèi)端，當(dāng)下終端消費(fèi)并無(wú)突出增量，下游原料庫(kù)存和成品庫(kù)存不斷累積，需求處于偏弱狀態(tài)，鋅價(jià)重心上移對(duì)下游采購(gòu)積極性有所打擊。庫(kù)存端，周一鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.75萬(wàn)噸，較上周五增加0.17萬(wàn)噸，目前供需雙弱，煉廠(chǎng)以銷(xiāo)定產(chǎn)模式下，國(guó)內(nèi)社庫(kù)曲線(xiàn)有望走平。整體來(lái)看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無(wú)起色，基本面支撐較弱，但考慮到前期已經(jīng)跌至成本附近，滬鋅階段性反彈，但預(yù)計(jì)上方空間有限。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力重心繼續(xù)上行，收于15335元/噸，漲幅0.39%。倫鉛重心小幅抬升，目前2072.5美元/噸，漲幅0.31%。宏觀面，海外美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，今日央行出手降息，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)，穩(wěn)定預(yù)期提振信心。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，進(jìn)入6月，由于鉛冶煉企業(yè)檢修，疊加原料端供應(yīng)緊張，全月供應(yīng)預(yù)期下降，但部分原生鉛即將結(jié)束檢修，階段性供應(yīng)恢復(fù)。需求端，鉛消費(fèi)市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.97萬(wàn)噸，較上周五增加0.03萬(wàn)噸，本周滬鉛2306合約將進(jìn)入交割，交割前鉛錠累庫(kù)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，將對(duì)短期鉛價(jià)運(yùn)行形成壓力。綜合來(lái)看，在當(dāng)前鉛消費(fèi)低迷的背景下，鉛錠后續(xù)累庫(kù)壓力仍存，或?qū)⑾拗茰U上漲幅度。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠(chǎng)價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠(chǎng)招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠(chǎng)承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)三期保持增量，本期增幅較為明顯。本期發(fā)運(yùn)量3118.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加170.2萬(wàn)噸，較上月均值高211.5萬(wàn)噸/周，較今年均值高292萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周次高位水平。本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量自上期短暫回升后再次出現(xiàn)明顯回落態(tài)勢(shì)，本期到港量1960.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少283.9萬(wàn)噸，較上月均值低260.9萬(wàn)噸/周，較今年均值低273.6萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的次低位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的絕對(duì)低位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量繼上周后小幅波動(dòng)，本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為240.82萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升0.01萬(wàn)噸/天，累計(jì)增加20.1萬(wàn)噸/天，同比下降2.44萬(wàn)噸/天，目前鋼廠(chǎng)繼續(xù)維持利潤(rùn)，目前鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量仍舊維持在年內(nèi)高位水平，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)情況持續(xù)有所修復(fù)，生產(chǎn)積極性鋼廠(chǎng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存連續(xù)兩周延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，降幅環(huán)比擴(kuò)大。截止6月9日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12622.3萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)130.3萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低508.3萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低223.1萬(wàn)噸。今日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)企穩(wěn)回升，期價(jià)重回800一線(xiàn)，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然較強(qiáng)，短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約09合約盤(pán)中小幅反彈至11960元/噸收小陽(yáng)線(xiàn)。從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，天然橡膠仍維持在之前區(qū)間內(nèi)震蕩，短期暫無(wú)明顯趨勢(shì)性行情。市場(chǎng)靜待更多宏觀數(shù)據(jù)公布，今晚關(guān)注美國(guó)5月核心CPI同比數(shù)據(jù)；6月15日建議關(guān)注中國(guó)1至5月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資以及美國(guó)FOMC利率決策。從供需來(lái)看，天然橡膠供需暫無(wú)顯著矛盾，新膠供應(yīng)逐漸增加，據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前版納產(chǎn)區(qū)整體開(kāi)割率在70%左右，預(yù)計(jì)6月底會(huì)全面開(kāi)割。海南地區(qū)新膠供應(yīng)穩(wěn)定增加。國(guó)外產(chǎn)區(qū)新膠逐步放量，但由于受氣候影響，產(chǎn)區(qū)新膠釋放不足，新增供應(yīng)壓力有限。需求方面，輪胎行業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大。6月9日當(dāng)周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率63.55%，半鋼胎開(kāi)工率70.81%，開(kāi)工率略回升。天然橡膠下游需求內(nèi)需偏弱，而出口市場(chǎng)表現(xiàn)較好。國(guó)內(nèi)促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)舉措將有利于輪胎行業(yè)，并間接提振天然橡膠期貨價(jià)格。因此從供需來(lái)看，近期天然橡膠供需矛盾不大，天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變動(dòng)而震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，6月13日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在11800-11900元/噸。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為11200元/噸。綜合來(lái)看，天然橡膠供需矛盾不突出，其中新膠供應(yīng)逐漸回升，但新增供應(yīng)不高，天然橡膠期貨將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。本周受市場(chǎng)對(duì)情緒影響，波動(dòng)將加大，建議暫時(shí)觀望或等待回調(diào)企穩(wěn)在震蕩區(qū)間下沿附近偏多交易。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨09合約震蕩運(yùn)行，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，繼續(xù)關(guān)注5600元/噸整數(shù)關(guān)口附近能否企穩(wěn)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率72.04%，環(huán)比下降0.67%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率70.49%，環(huán)比下降1.05%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率76.73%，環(huán)比提升0.24%。本周內(nèi)蒙宜化計(jì)劃6月15日檢修，PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，近期下游制品企業(yè)開(kāi)工仍然偏低，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)，投機(jī)性需求偏弱。出口方面，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨下跌，出口仍有利潤(rùn)， PVC少量出口。從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)舉措將間接有利于PVC等包裝材料需求。海外主要關(guān)注6月15日美國(guó)FOMC利率決策。從成本來(lái)看，本周山東地區(qū)燒堿和液氯價(jià)格下跌，華北地區(qū)成本支撐仍偏強(qiáng)。綜合來(lái)看， PVC行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率處于偏低水平，供應(yīng)壓力階段性逐漸減輕，但PVC需求維持偏弱局面，PVC期貨將繼續(xù)震蕩筑底。建議暫時(shí)觀望。 | ||
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于507.9元/桶，較上一交易日下跌3.31%。市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)仍存，且歐美央行仍處加息周期中，油價(jià)前景偏悲觀。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月2日當(dāng)周錄得1240萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然美國(guó)駕駛高峰季到來(lái)，但汽油消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受到打擊。國(guó)內(nèi)方面，截至5月31日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷為77.35%，較中旬下跌1.05%。6月烏魯木齊石化、哈爾濱石化、洛陽(yáng)石化及青島煉化仍將處在檢修期內(nèi)，而大慶石化及蘭州石化將陸續(xù)進(jìn)入檢修期，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月7日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為66.07%，較上周下跌0.24%。本周嵐橋石化有檢修計(jì)劃，其他多數(shù)煉廠(chǎng)負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或小幅下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3645元/噸，較上一交易日下跌0.33%。供應(yīng)方面，截止6月6日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為56.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量28.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.2萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量20.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量6.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸。中海油2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.3%，環(huán)比下降0.1%。本周西北以及山東個(gè)別煉廠(chǎng)有生產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率微增。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠(chǎng)家出貨量45.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.4%。由于基建資金落實(shí)緩慢，終端需求表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期。此外，南方地區(qū)梅雨季節(jié)將至，且前期社會(huì)庫(kù)存較充足，貿(mào)易商提貨積極性減弱。整體來(lái)看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力09合約盤(pán)中小幅反彈收陽(yáng)線(xiàn)，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，下方主要關(guān)注7500元/整數(shù)關(guān)口支撐。從成本來(lái)看，國(guó)際原油走勢(shì)下跌，成本支撐下降，這亦對(duì)塑料期貨交易心態(tài)心態(tài)形成壓力。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周計(jì)劃?rùn)z修損失量在6.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少。不過(guò)LLDPE生產(chǎn)比例維持在33%附近偏低水平。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，但本周到港貨物將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存，下游工廠(chǎng)新增訂單有限。不過(guò)隨著網(wǎng)購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始活躍，關(guān)注包裝膜需求是否階段性增加。綜合來(lái)看，本周裝置檢修有所下降，但 LLDPE生產(chǎn)比例偏低， LLDPE期貨將受到一定支撐作用。本周海外宏觀主要關(guān)注6月15日美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)加息。塑料期貨整體將震蕩運(yùn)行。建議暫時(shí)觀望。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約09合約盤(pán)中反彈乏力，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，下方關(guān)6800元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。從成本來(lái)看，昨夜國(guó)際原油價(jià)格下跌，成本下降，市場(chǎng)交投情緒偏弱。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，近期新增產(chǎn)能巨正源二期60萬(wàn)噸/年裝置投放，但臨時(shí)檢修裝置增加，PP裝置檢修占比增加至14.5%，拉絲PP生產(chǎn)比例下降至27%附近。本周PP裝置檢修損失量在11.10萬(wàn)噸，增加18.34%。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力逐漸增加，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)暫無(wú)較大沖擊。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，但隨著海外裝置重啟，供應(yīng)端壓力逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)一步壓制東南亞以及南美等地區(qū)的價(jià)格，因此PP出口量逐漸收縮。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，塑編企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在41%，低于去年同期水平。國(guó)家繼續(xù)促進(jìn)汽車(chē)和家電消費(fèi)，后期關(guān)注共聚級(jí)PP需求是否回升。綜合來(lái)看， 本周PP裝置檢修有所增加，但PP需求仍未顯著改善，PP期貨整體將震蕩筑底。建議暫時(shí)觀望。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩上行，漲幅明顯，成交良好，持倉(cāng)量增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-158元/噸；焦炭總庫(kù)存904.17萬(wàn)噸(-12.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.26%(0.57)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.67%(0)。綜合來(lái)看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體運(yùn)行情況偏悲觀，部分鋼廠(chǎng)計(jì)劃提出第十輪價(jià)格提降，此后市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主。供應(yīng)端，本輪降價(jià)后焦企進(jìn)入盈虧邊緣線(xiàn)，焦炭銷(xiāo)售壓力有所增大。下游方面，隨著近日多重宏觀利多以及唐山環(huán)保政策的頻發(fā)，市場(chǎng)情緒高漲，鋼材價(jià)格大幅拉漲，鋼廠(chǎng)盈利能力快速修復(fù)。不過(guò)考慮鋼材季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存水平尚可，焦炭采購(gòu)增量十分有限。我們認(rèn)為，5月下旬基于對(duì)成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來(lái)一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)存在明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開(kāi)，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能。預(yù)計(jì)后市將短暫反彈后或再次進(jìn)入下跌趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨成交情況及市場(chǎng)情緒。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2309合約)獨(dú)立于其他黑色品種出現(xiàn)較大幅度拉升，成交較為活躍，持倉(cāng)量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1470元/噸(0)，期現(xiàn)基差146.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存224.36萬(wàn)噸(+7.2)；全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用8.55天(-0.1)。綜合來(lái)看，受部分焦企階段性補(bǔ)庫(kù)的利好，近期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格短暫止跌，煤礦銷(xiāo)售壓力有所減輕。不過(guò)后市預(yù)期普遍悲觀，高價(jià)資源銷(xiāo)售困難的局面持續(xù)，市場(chǎng)情緒整體弱于前期。下游方面，盡管粗鋼減產(chǎn)的消息另成材價(jià)格出現(xiàn)一波拉漲并因此大幅改善鋼廠(chǎng)利潤(rùn)。但消費(fèi)淡季臨近，市場(chǎng)對(duì)于成材行情走弱的預(yù)期依然較重。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)定在900-1000車(chē)以上，但仍以大戶(hù)和競(jìng)拍煤為主，由于利潤(rùn)的倒掛，中小貿(mào)易商仍在觀望，市場(chǎng)悲觀情緒有所加重。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長(zhǎng)期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開(kāi)下行空間。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩的過(guò)程中繼續(xù)尋底，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于6969元/噸，收跌幅0.07%。周一ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅0.32%，收盤(pán)價(jià)25.07美分/磅。國(guó)際方面，截止6月8日美國(guó)氣候預(yù)測(cè)中心（CPC）發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)存在，并且可能在2023年至2024年初逐漸加強(qiáng)。天氣風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球食糖供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。美國(guó)糖庫(kù)存/使用比下調(diào)至10.6%，因產(chǎn)量下滑，美國(guó)農(nóng)業(yè)部 (USDA) 下調(diào)美國(guó)2023/24年度糖庫(kù)存/使用比預(yù)估至10.6%，低于上月預(yù)估的11.3%，因美國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)估下滑。USDA在月度供需報(bào)告中預(yù)估，美國(guó)2023/24年度糖產(chǎn)量為912萬(wàn)短噸，低于5月預(yù)估的922萬(wàn)短噸。由于寒冷天氣推遲了種植，甜菜糖預(yù)計(jì)將占大部分產(chǎn)量損失，美國(guó)2023/24年度甜菜糖產(chǎn)量預(yù)估下滑至495萬(wàn)短噸，上一年為517萬(wàn)短噸。國(guó)內(nèi)方面，至5月國(guó)底，本制糖期已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖897萬(wàn)噸，同比減少59萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)售食糖625萬(wàn)噸，同比增加88萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存272萬(wàn)噸，同比減少143.39萬(wàn)噸，5月單月銷(xiāo)糖110萬(wàn)噸，環(huán)比4月增加32萬(wàn)噸，同比增加16.39萬(wàn)噸，增幅17.5%。短期受?chē)?guó)際食糖價(jià)格拖累上漲仍存壓力，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，今日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線(xiàn)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕反彈測(cè)試60日均線(xiàn)，6月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2022/23年度美豆出口量41萬(wàn)噸至5443萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸至1.56億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)200萬(wàn)噸至2500萬(wàn)噸，美豆2023/24年度產(chǎn)量數(shù)據(jù)暫未調(diào)整，目前關(guān)注重點(diǎn)仍在美豆新作供應(yīng)方面，美豆新作播種進(jìn)度較快，截至6月11日當(dāng)周，美豆種植率為96%，去年同期為87%，五年均值為86%。過(guò)去一周，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積有所擴(kuò)大，出苗期大豆生長(zhǎng)受到抑制，截至6月11日，美豆優(yōu)良率為59%，上年同期為70%，優(yōu)良率較往年處于偏低水平，天氣風(fēng)險(xiǎn)有所上升，從未來(lái)兩周來(lái)看，中西部地區(qū)降水量預(yù)期恢復(fù)至正常水平，但中西部地區(qū)的伊利諾伊、愛(ài)荷華州和密蘇里州干旱問(wèn)題仍需要密切關(guān)注。巴西大豆供應(yīng)壓力邊際減輕，但目前巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢，且二季度全球大豆供應(yīng)充足，美豆維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來(lái)臨，油廠(chǎng)壓榨升至高位，截至6月9日當(dāng)周，大豆壓榨量為192.48萬(wàn)噸，略低于上周的196.9萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為47.23萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.43%,同比減少50.95%,豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對(duì)豆粕形成支撐，豆粕整體維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，加之巴西大豆供應(yīng)壓力邊際緩解，給豆油帶來(lái)成本支撐，但巴西大豆壓榨預(yù)期大增，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口，同時(shí)，歐盟生物柴油消費(fèi)不及預(yù)期，二季度黑海地區(qū)菜葵油供應(yīng)壓力依然較高，油脂短期供應(yīng)較為充足。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，油粕比縮小頭寸解鎖對(duì)豆油形成支撐，但隨著油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為87.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.22%,同比減少6.41%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓6700元/噸震蕩，MPOB 5月報(bào)告顯示，5月份馬棕產(chǎn)量為1517546噸，環(huán)比上升26.80%，同比上升3.87%，月度出口量為1079020噸，環(huán)比下降0.78，同比下降21.61%，截至5月底，馬棕庫(kù)存為1686782噸，環(huán)比上升12.63%，同比上升10.84%。此前路透/彭博分別預(yù)估5月末馬棕庫(kù)存為160/157萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期。5月份馬棕產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，棕櫚油供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)得到緩解，隨著棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，棕櫚油供應(yīng)將逐步增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬棕量較上月同期減少11.77%，另一方面，二季度大豆市場(chǎng)供應(yīng)充足，且俄羅斯再次允許烏克蘭糧食出口通道船只外運(yùn)，菜油和葵油與棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)，馬棕需求仍將受到抑制，6月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-10日馬棕出口較上月同期下降16.71%/17.55%。棕櫚油中期或?qū)⒕S持增庫(kù)格局。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存逐步下降，截至6月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為52.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.96%，同比增加136.59%，但近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，6、7月份買(mǎi)船增加，棕櫚油上方空間依然受限，維持震蕩走勢(shì)。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成抑制，本周菜粕庫(kù)存大幅上升，但仍處于偏低水平，截至6月9日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為2.32萬(wàn)噸,環(huán)比增加49.68%,同比減少55.81%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫(kù)存仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月9日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為36.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.77%,同比增加69.22%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴(kuò)大。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.93%，收于4047元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，5月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.79億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。另一方面，由于春節(jié)之后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續(xù)增加，目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.2%，收于8439元/噸。蘋(píng)果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，客商端午節(jié)備貨積極性不減。截至6月7日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為190.03萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量30.00萬(wàn)噸，環(huán)比上周走貨有所放緩，較去年同期走貨速度加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為19.85%，較上周減少2.11%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為16.11%，較上周減少2.08%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度有所放緩。受到端午節(jié)備貨提振，蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)交易氛圍火熱，出庫(kù)速度加快。近日蘋(píng)果批發(fā)市場(chǎng)日內(nèi)到車(chē)基本可消化，壓力較小批發(fā)市場(chǎng)蘋(píng)果交易尚可。總的來(lái)說(shuō)，受端午備貨需求提振富士等水果批發(fā)價(jià)格出現(xiàn)回升，蘋(píng)果消費(fèi)處于旺季，預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果價(jià)格仍維持高位運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于16870元/噸，收漲幅1.05%。周一ICE美棉主力合震蕩偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅0.5%，收盤(pán)價(jià)81.39美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五公布的6月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2023/24年度棉花收割面積預(yù)估為941萬(wàn)英畝，5月預(yù)估為871萬(wàn)英畝。美國(guó)2023/24年度棉花單產(chǎn)預(yù)估為841磅/英畝，5月預(yù)估為854磅/英畝。美國(guó)2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1650萬(wàn)包，5月預(yù)估為1550萬(wàn)包。美國(guó)2023/24年度棉花期未庫(kù)存預(yù)估為350萬(wàn)包，5月預(yù)估為330萬(wàn)包。上述預(yù)估調(diào)整都處在預(yù)期之內(nèi)，但美國(guó)2023/24年度的供需仍然緊張。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告顯示，全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.1672億包，5月預(yù)估為1.1569億包。全球2023/24年度棉花期未庫(kù)存預(yù)估為9279萬(wàn)包，5月預(yù)估為9228萬(wàn)包。2022/23年度，全球棉花消費(fèi)量預(yù)估被下調(diào)5.4萬(wàn)包，至1.0909億包。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示截至四月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存中，新疆庫(kù)棉花總量約為336.81萬(wàn)噸，而某企業(yè)摸底新疆庫(kù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)不足200萬(wàn)噸（部分倉(cāng)庫(kù)數(shù)據(jù)未被納入統(tǒng)計(jì)），僅一個(gè)月的時(shí)間庫(kù)存降幅逾一百多萬(wàn)噸，市場(chǎng)對(duì)商業(yè)庫(kù)存充滿(mǎn)爭(zhēng)議。目前市場(chǎng)靜待信息網(wǎng)每月中旬公布的棉花商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)。近期棉花價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上漲，紡企對(duì)于棉花原料的購(gòu)買(mǎi)相對(duì)謹(jǐn)慎。當(dāng)前下游市場(chǎng)間存在一定的分化，中小型紡紗廠(chǎng)，訂單情況大致在5月底，大廠(chǎng)排單情況較好。但從當(dāng)前紡企端的現(xiàn)狀來(lái)看，開(kāi)機(jī)率維持在正常水平，且產(chǎn)成品庫(kù)存處于偏低位置。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于16195元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.22元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.01元/公斤。目前散戶(hù)出欄積極性一般，但集團(tuán)場(chǎng)出欄節(jié)奏正常，市場(chǎng)豬源供應(yīng)相對(duì)充足，疊加需求端仍表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格較難持續(xù)上漲但下方空間也較為有限，預(yù)計(jì)整體窄幅調(diào)整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。從今年1月開(kāi)始母豬存欄連續(xù)環(huán)比下降，不過(guò)產(chǎn)能去化速度較為緩慢。主要因?yàn)槟肛i存欄下降一方面是由于養(yǎng)殖虧損的主動(dòng)產(chǎn)能去化，另一方面則是因?yàn)槭芏局链杭矩i病影響的被動(dòng)淘汰增加。而隨著后期天氣逐步轉(zhuǎn)熱，豬病影響減弱使得被動(dòng)淘汰將明顯減少。同時(shí)現(xiàn)階段出售仔豬仍有利潤(rùn)，養(yǎng)殖端主動(dòng)淘汰母豬較少，后期母豬產(chǎn)能去化速度仍將較為緩慢。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢(shì)。不過(guò)由于一季度全國(guó)各地豬病影響，導(dǎo)致生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降。1至2月生豬生產(chǎn)指標(biāo)下降從而可能導(dǎo)致6至7月供應(yīng)出現(xiàn)縮量，供應(yīng)壓力或有望緩解。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫(kù)容率處于高位，預(yù)計(jì)后期屠企繼續(xù)增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來(lái)看現(xiàn)階段來(lái)看冬季豬病對(duì)于供應(yīng)的影響可能較為有限，現(xiàn)貨缺乏持續(xù)上行驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)仍將區(qū)間震蕩為主。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力震蕩上行，收于9876元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)上貨量有限，貿(mào)易商出貨意愿增加，但市場(chǎng)整體需求略顯偏差，實(shí)際成交多以質(zhì)論價(jià)。目前來(lái)看端午節(jié)提振力度有限，節(jié)日氛圍清淡，對(duì)價(jià)格暫無(wú)明顯利好支撐。新作方面，由于花生價(jià)格高位，使得花生種植收益較去年增長(zhǎng)明顯，明顯高于其他作物，農(nóng)民種植花生意愿較強(qiáng)，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開(kāi)始陸續(xù)播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。需求端，在國(guó)內(nèi)大宗油脂趨弱的行情下花生油價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，油廠(chǎng)入市收購(gòu)情況較差，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看產(chǎn)區(qū)余量見(jiàn)底，市場(chǎng)貨源偏少對(duì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍提供一定支撐，但對(duì)于遠(yuǎn)月價(jià)格而言，新季花生種植面積預(yù)計(jì)較去年明顯增加，新季花生增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。且在國(guó)內(nèi)大宗油脂供需趨寬松的情況下，花生油粕價(jià)格較難提振，油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)持續(xù)惡化，下游需求偏弱將持續(xù)抑制花生價(jià)格。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
